8.5今日钢材价格行情走势分析 需求有望回升期螺跌势放缓
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 钢材 | 华泰期货 | 环保限产不及预期，钢材库存持续增加，钢价继续大幅承压 上周，京津冀地区唐山和武安发布8月份环保限产管控方案，同7月份政策相比，唐山地区限产政策明显放松，武安地区基本延续7月份限产措施，未有明显加严或放松，通过7月份实际产量看，未有明显下滑仍处高位，限产效果不及预期。另受近几周持续累库影响，上周钢材期现价格持续回落，周五更是受美方单方面对中国增加进口关税消息影响，螺纹钢主力合约一度下挫2.1%至3727，为6下旬以来最低点。受此影响，上海地区现货螺纹钢价格降至3860元/吨，与前一周相比下降100元/吨，期货螺纹主力合约盘面回落124点，基差有所扩大;现货热卷价格降至3770元/吨，下降80元/吨，期货热卷主力合约盘面回落100点，基差也进一步有所扩大。 从产量来看，今年以来由于钢铁企业环保水平的改善以及限产力度的放松，钢材供给端表现出较为明显的同比增长趋势。根据华泰期货测算，上半年全国生铁产量增长约2.6%，全国粗钢产量增长约3.7%，均高于去年全年增速平均值2.0%和2.9%。另从钢联五大钢材产量统计，上半年整体高于去年同期6.2%;上周，五大钢材品种产量合计1066万吨，环比减少10万吨，但仍处于高位;从品种来看，螺纹钢产量378万吨，环比增加2万吨，仍处于高位;热卷产量330万吨，环比减少2万吨，产量中规中矩。 从消费来看，虽然2019年以来钢材供给端表现出明显的增长趋势，根据华泰期货测算，上半年粗钢消费也有明显增长，粗钢消费增速3.1%。另从钢联五大钢材产量统计，上半年整体消费增速5.7%;上周，五大钢材品种消费合计1031万吨，环比持平，处于近几年同期高位;分品种来看，螺纹钢消费量351万吨，环比增加1万吨;热卷消费322万吨，环比减少4万吨。 整体来看，供需较于往年都有所增加，与去年同期相比整体库存增加更为明显，根据钢联数据统计，上周，五大钢材总库存1794.4万吨，环比增加35.2万吨(2.0%);其中，社会库存1284.8万吨，环比增加31.5万吨(2.5%)，厂内库存509.6万吨，环比增加3.7万吨(0.7%)，社会库存增幅略高于厂内库存增幅。八月初仍处于传统的钢材消费淡季，市场上对环保限产执行效果存在一定的忧虑，后期仍存在继续累库的可能。 宏观方面，中央政治局会议提出财政政策要加力提效，继续落实减税降费;货币保持合理流动性;坚定不移深化供给侧改革;坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段;实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。在稳中求进为总基调的前提下，预计三季度地产基建等用钢韧性仍将延续。另外，统计局发布的中国7月官方制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点，略超预期0.1个百分点，为4月份以来首次回升，制造业领域也略有积极变化。但上周初为期2天的中美第十二轮贸易谈判在沪结束，未有实质性成果，双方将于9月在美举行下一轮磋商;谈判结束后周五特朗普突然宣布自9月1日起对3000亿美元中国输美产品加征10%的关税，引发全球关注，不排除后期中美贸易摩擦会进一步恶化的可能。 随着70周年国庆节的临近，京津冀地区不排除主要工程减量施工的可能，另外，唐山和武安已经发布8月份环保限产措施，与7月相比，整体限产措施偏放松，供需两端均有可能干扰8-9月份的成材消费和库存。短期内钢材库存累库数量略有增加，但随着旺季的临近，以及南方地区逐渐走出梅雨季节，预计8月份库存有望平库或小幅累库。 现阶段钢材消费仍处淡季，短期钢材库存持续增加，且处于近年同期高位;因产量居高不下，市场已对环保限产力度心存疑虑，短期钢价依然大幅承压，尤其现货钢价。因原料端铁矿石、焦炭价格不同程度下跌，钢材成本中枢存在小幅下移可能，考虑投机及心理因素，钢价或反复试探成本支撑。综上，基于持续累库的现实以及对供给端、需求端政策不确定性的担忧，1910合约面临下行压力，但由于钢材成本依然较高，下方支撑力度较强，预计下跌深度有限。虽然9月份存在季节性好转的预期，但今年国庆的大型活动，可能明显干扰全国的建筑工程进度，不排除9月份继续维持淡季的消费表现。鉴于此，推荐以降低现货库存为首选目标，10合约反弹抛空的策略。然后，等待现货钢价击穿成本之后，观察钢企的减停产情况，择机建现货多单，同时采取01合约套保的策略，也就是01合约的期现正套。 策略： 单边：谨慎偏空 跨期：如果有低位，建仓10-01合约正套 跨品种：无 期现：降现货库存，后期结合现货价格下跌水平，准备做01合约期现正套 期权：等待成本位卖出看跌期权 关注及风险点： 钢材库存大幅提升;中美贸易战谈判进展不顺利、摩擦再次升级;房地产行业出台更严厉的抑制消费政策;极端天气影响正常施工等。 |
| 方正中期期货 | 需求有望回升 期螺跌势放缓 要点： 1.经济下行压力加大 房地产调控力度不减。二季度经济数据显示，国内经济下行压力逐渐加大。房地产依然一枝独秀，但在融资受限及土地购置下滑的情况下，新开工拐点临近。 2.供给维持高位。8 月唐山环保限产力度减弱，粗钢量将环比增加，但电炉陷入亏损及高炉利润继续减少后，螺纹钢 380 万吨周产量预计仍是后期高点，不排除产量下滑。 3.需求受季节性影响较大。当前尚难判定 7 月需求走弱是源自积极性还是周期性，但根据 6 月房地产新开工数据，很难断定建筑钢材需求迎来大周期拐点，特别是施工增速维持高位的情况下。由于今年全国降水及高温天气持续时间较长，需求的下滑或是更多源自季节性影响。 4.钢材库存持续增加。产量维持高位及需求环比减少，螺纹钢库存持续增加，当前厂库及社库总计同比去年已增加 43%，库存压力较大。5.8 月有望企稳反弹。长周期看，房地产新开工拐点临近，钢铁行业进入资本开支周期高峰，产能加速投放，最好的时段已经过去。 短周期，从 6 月房地产新开工线性推算，8 月建筑钢材需求韧性依然较强，趋势性下滑的概率相对较小。宏观政策转向稳增长，逆周期调节力度将会加强，但受到多因素制约，基建投资回升空间有限。8 月环保限产力度减弱，预计粗钢日产量将增至 276 万吨，不过电炉利润转负，及高炉利润继续减少，钢厂主动减产意愿或将提升，螺纹钢厂 380 万吨周产量仍将是后期高点。7 月后三周螺纹钢表需出现企稳迹象，预示季节性影响的减弱或需求趋势性回升力度较强，因此进入 8 月，高温及降雨对需求的积极性影响将进一步减弱，表需有望继续回升。不过由于当前螺纹钢库存总量已同比增加 43%，因此高库存将是制约价格反弹的重要阻力。总体而言，8 月需求回升概率较大，但高产量及高库存将限制价格反弹空间，预计期螺跌势将逐渐放缓，有望低位反弹，可关注月中公布的房地产数据。操作上，可考虑逢低接多，螺纹钢 1910 合约下方支撑 3700-3750 元/吨。螺纹钢 10/1 价差在 300-320 元可尝试正套，螺纹热卷 1910 合约价差在 50 元以下可尝试做多螺卷差。 风险点：房地产新开工大幅回落 下游工地受政策影响停工 | |
| 中信期货 | 空头占据主导 钢价弱势震荡为主 一、总体趋势判断： 钢价近期开始加速下跌，空头暂时取得优势，但总体逻辑仍然是多空交织： 1、利空因素： 供给总体上维持在高位，在需求处于季节性淡季的背景下，钢材库存持续累积; 政治局会议重申“房住不炒” ，房企融资受限，远期前景悲观; 近期铁矿、焦炭明显下行，拖累钢材成本。 2、利多因素： 需求存在回暖预期：一方面是上半年新开工面积仍较高，后期房建需求仍然存在韧性;另外一方面是财政政策重新积 极，基建有望重新回暖; 成本端对盘面支撑：当前电炉钢已经大范围亏损，独立电炉企业开始减产; 长流程螺纹钢厂处于微利状态，热卷开始亏损，后期长流程钢厂可能减少废钢添加以及高炉利用系数，钢材产量存在缩量预期; 部分库存被期现套利资金锁住无法流通，这使得实际可用的库存更低。 因此，从多空因素来看，当前的利空是现实因素，在需求出现好转以及供给减量之前，钢价仍然将保持弱势震荡的格局，后期观测需求是否回升以及产量是否下降 | |
| 倍特期货 | 钢材市场预期转弱维持下跌调整 螺纹产量回升至高位;社会库存持续累库，钢厂库存累库幅度扩大，总库存大幅超去年同期水平;下游需求偏弱，现货成交不好，价格下跌。热卷持续累库，超去年同期，需求疲弱，成交不佳价格下跌。 期货盘面黑色系下跌调整。房地产各类贷款现收紧信号，全球经济下滑，美联储降息，外盘原油等大宗商品大跌背景下，商品市场人气转弱，空头氛围笼罩，黑色系上周五跟随一度大跌，短线市场情绪宣泄后回归基本面。螺纹产量反增难降，库存累积持续，需求不济，供需平衡偏松。多地高温天气，短期终端需求受影响难好，部分电炉钢企业亏损停产检修，但唐山限产力度减小，对产量形成弥补。市场预期转弱下，板块维持下跌调整。 螺纹1910空单持有，3870止赢;热卷1910空单持有，3820止赢;矿石2001不持仓，短线交易;短线交易日内为主。 | |
| 信达期货 | 近期钢材价格整体走势疲软，持续高温下下游工地需求低迷而产量仍在高位，库存增幅有所加快，短期钢材走势偏弱运行。当前多头筹码：需求预期+成本支撑，当前空头筹码：限产偏弱+淡季疲软+地产拐点+宏观走弱，相对而言空头仍然占优。近期基本面难以出现明显改善，但等待这波利空消化后未来仍持乐观态度，废钢供需偏紧成本难以下移，而三季度整体需求大概率仍保持韧性，螺纹1910合约不需过度悲观。技术上，日线跌破上涨通道，短期走势偏空。操作建议：前期螺纹短多止损，等待企稳信号。 | |
| 兴业期货 | 产量高位库存双增，螺纹钢价格承压 宏观上，中美贸易关系再度紧张，7月 PMI 仍处于荣枯分界线以下，国内经济增速下行压力较大，政治局及央行工作会议均释放对房地产调控政策继续收紧的信号，基建投资增速回升受限于地方土地收入及中央财政收入下降，以螺纹钢为首的黑色系大宗商品承压。中观上，8 月 4 日传出唐山部分县区管控加强，一定程度上削弱了 8 月唐山限产力度较 7 月大幅放松对市场情绪的影响，但考虑到 7 月 20-28 日休风闷炉高炉已恢复，加之限产执行往往不及预期，8 月高炉开工率及产能利用率将回升的概率较高。而整体需求依然不佳，使得钢材厂库连续第四周累库，社库连续第八周增加，当前总库存绝对值已处于 2016 年以来的同期最高水平，钢材供需矛盾持续积累，钢价承压。不过，废钢价格坚挺导致部分地区短流程钢厂已陷入亏损，电弧炉企业开工率及产能利用率双降，高炉废钢添加性价比亦明显降低，预计短流程钢厂检修及高炉废钢添加比例降低的概率较高，利润引导下，钢材供应仍有边际下降的可能。叠加市场对旺季需求仍抱有一定期待，或对钢价有一定支撑。综合看，钢价短期内或震荡偏弱。策略建议：单边：激进者可轻仓短空 RB1910 合约，仓位 2%，目标 3730，止损 3810;组合：可把握多热卷空螺纹跨品种套利机会;限产约束削弱预期，继续持有买铁矿 I1909*0.5-卖螺纹 RB1910 组合。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成投资建议。 | ||
