10.22今日资金抢入六只强势股一览
中亿财经网10月22日讯，在今日资金抢入强势股中，韦尔股份、合盛硅业、东方雨虹、中炬高新、杰克股份、天虹股份表现强势。
韦尔股份(603501)公司财报点评：渠道红利溢出，核心资产价值静待重估
事件：10月20日，公司发布2018三季报，公司前三季度实现营业收入31.13亿元，同比增长92.4%。实现归属上市公司股东净利润2.46亿元，同比增长145.05%。
点评：
1)公司业绩符合市场预期。公司业绩延续高成长态势，2018第三季度单个季度收入同比增长73%，全年高增长趋势无疑。公司前三季度股权激励摊销导致管理费用增长较快，扣除股权激励摊销影响的实际经营性利润在4.1亿元，业务增长强劲。
2)元器件紧缺趋势有所缓解，但仍处于供不应求状态。公司三季度单季度毛利率略有下降，主要原因是元器件紧缺趋势有所缓解。由于新建元器件产能的周期较长，预计产能扩充需要到2021年才能释放，元器件紧缺的趋势短时间难以扭转。
3)自主研发芯片客户导入进展顺利。公司立足渠道优势导入自有研发产品的成长逻辑清晰。从现有产品矩阵来看，TVS、MOS管、LDO、DC-DC等自研产品客户导入进展顺利，后续有望在OPPO/VIVO/华为等一线手机产业链客户形成新的增长引擎。公司收购豪威交易完成之后，受益CIS芯片独特的行业地位，渠道优势有望进一步加强。我们认为公司的渠道红利持续释放，公司自研芯片业务有望大幅超越市场预期。
4)CIS芯片缺货涨价趋势延续，豪威资产价值市场预期不足。继双摄之后，三摄成为手机厂商寻找产品差异化的重要抓手。华为MATE20为代表的三摄产品系列有望引领手机旗舰机型的新趋势。今年CIS芯片产能紧缺的状况频频出现，行业景气度持续高涨，目前市场对于韦尔收购的豪威资产价值预期不足，后续成长空间巨大。
投资建议：预计公司2018-20年收入分别为45亿元、54.44亿元、65.93亿元，归母净利润分别为3.63亿元、4.54亿元、6.13亿元，EPS分别为0.80元、1.00元、1.35元，对应PE分别为36倍、29倍、21倍。我们认为公司至少存在两方面的预期差，一是公司强势渠道与自研产品之间的协同效应非常明显，渠道红利市场预期严重不足。二是核心资产CIS芯片的价值预期不足，我们看好公司渠道红利溢出的核心资产重组机会，维持“推荐”评级。
风险提示：电子元器件价格波动的风险。(方正证券 兰飞)
合盛硅业：业绩增速环比放缓，基本符合预期
事件描述：
合盛硅业 2018 年 10 月 18 日发布三季度业绩报告。 2018 年 1-9月，公司实现营收 84.41 亿元，同比增长 71.51%;实现归母净利润 22.46 亿元，同比增长 132.50%;实现毛利率 42.15%，净利率 27.16%，基本每股收益 3.35 元。
事件评论：
公司业绩增长的主要原因是产销量增长和成本降低。
产销量增长： 公司先前拥有工业硅产能 35 万吨，有机硅产能 33 万吨; 在建工业硅产能 40 万吨，有机硅产能 20 万吨。随着鄯善地区新建的工业硅产能逐步投产，公司 1-9 月工业硅产量 46.12 万吨，销量 37.89 万吨;有机硅产销量同比也大幅增长，带来业绩增厚。公司第三单季度业绩环比下滑，主要系工业硅价格下跌所致。工业硅价格相比今年上半年有所回调，使得三单季度营收增速放缓，但相对去年而言，增速仍符合预期。
成本降低：公司不断进行生产的自动化改造，降低人工成本;在原料端进行技术创新或改造，原料煤的利用效率从70%提高到 90%;同时通过技改提高了工业硅的纯度，并实现了废渣的回收利用，大幅提升了产出效率。报告期内生产所需主要原材料矿石、石油焦、甲醇等成本都有大幅降低。由于生产规模进一步扩大，规模效应使得报告期内单位成本降低，盈利能力得到提升。
投资评级与估值：
根据盈利预测，公司 2018 年营收 103.33 亿元，归母净利润 28.56亿元，对应 PE 为 10.26，予以“推荐”评级。
风险提示：
产品价格大幅下跌的风险;新产能投放不及预期的风险;下游需求不及预期的风险(方正证券 韩振国)
东方雨虹(002271)龙头地位牢固，营收盈利稳增
事件：东方雨虹发布2018年三季报，实现营收93亿元，同比增长33.43%;归母净利11.14亿元，同比增长28.27%;扣非后归母净利为9.95亿元，同比增长20.51%。分季度来看，2018Q3营收为36.87亿元，同比增速为38.63%，归母净利为4.96亿元，同比增长32.23%。同时，公司预计2018年归母净利润同比增速为20-40%，达到14.87-17.34亿元。
行业集中度提升趋势不改，公司营收增速逐季加速。公司2018Q1-Q3营收分别为19.05/37.08/36.88亿元，同比增长27.2%/31.8%/38.6%，呈现逐季加速的态势。这主要是由于行业集中度提升使得竞争格局进一步优化，公司作为行业龙头且具备先发优势最受益。防水行业集中度提升主要来自于1)2B端：地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权;2)2C端：存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;3)环保趋严进一步淘汰环保不达标的小企业。需求端来讲，房屋新开工面积的积极增长(累计增速：2018年7、8、9月同比增长14.4%、15.9%和16.4%)为需求提供良好支撑，随着行业分化进一步加剧，我们预计公司收入高速增长有望延续。
沥青等原材料价格上涨，毛利率中枢下移，三费率降低致净利率仅小幅下滑。受原油价格上涨驱动公司主要原材料沥青等价格出现上涨，毛利率中枢发生一定程度的下移，2018年前三季度毛利率为36.57%，同比下滑3.3%。随着原材料端沥青价格稳定，以及考虑到雨虹本身的定价权和成本传导能力，我们预计毛利率有望保持稳定。得益于管控精细化，销售和管理费用率分别下滑0.46%和1.23%(财务费用包含研发费用，便于同比)，由于短期借款增多，财务费用率提升0.4%至1.36%。总的来说，由于三项费用率合计降幅为1.3%，净利率仅下降0.48%至11.98%。
现金流及应收账款较2017年同期均有所改善，管控将持续发力。2018年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5.3亿，较去年同期改善1.4亿元。此外，截止到三季度末，公司应收账款余额为51.71亿元，占营收的比重为55.60%，同比降低7.9%。公司逐渐加强对应收账款及现金流管理，期待现金流持续改善。
深度绑定优质下游，产能扩张再发力。1)工程端持续发力，充分受益地产商集中度提升：2016年工程端占比为接近90%，前5大客户占比维持在15%左右。公司作为房地产500强企业最受欢迎防水品牌，首选率达到32%。龙头地产商集中度继续提升，公司作为品牌和服务龙头将持续受益。与此同时，公司也在积极拓展民用市场，虹哥汇以及渠道合伙人制度的推行有助于将此业务发展壮大。2)资金+产能扩张，新一轮增长可期：公司本轮可转债募集资金主要用于于产能扩张，增强全国布局，同时具备资金优势带来的垫资能力将进一步促进业绩增长。3)多品类发展增加新市场空间：公司持续扩大产品品类，如涂料、保温材料、硅藻泥产品等，充分利用公司的品牌和渠道优势，未来有望通过品类扩张成长为建材巨头公司。
投资建议：我们预计公司2018-2019年归母净利润为16.1和20.7亿，对应PE为11和8.5倍，维持增持评级。
风险提示：宏观经济风险、原材料价格上涨、应收账款增加或称为坏账风险、环保淘汰落后产能不及预期(中泰证券 张琰，孙颖，祝仲宽)
中炬高新(600872)盈利能力再上层楼，区域扩张稳步推进
投资概要
中炬高新上半年业绩高增长，盈利能力稳步提升，区域扩张持续推进。公司是中国调味品行业龙头，具有较强的品牌优势，産能规模和管道的持续扩张使公司在行业中的地位不断稳固，未来更将持续受益於消费升级，经营效益处于稳步提升轨道中，给予增持评级。
上半年业绩高增长，归母净利润升超六成
2018年上半年，公司实现营业总收入21.74元，同比增加3.70亿元，增幅20.5%;实现归属母公司的净利润3.39亿元，同比增加1.28亿元，增幅61%，每股收益0.43元，同比增加0.16元，增幅61%;加权平均净资産收益率10.31%，同比上升3.06个百分点。
调味品业务稳中有进，其他业务贡献正收益
调味品业务上半年保持稳健，营业收入约19.62亿元，增幅有所下降，爲12.3%。其中，酱油业务稳中有进，收入增幅超过10%;食用油、其他品类增幅20%，延续迅猛增势。受益於规模效应、结构优化和去年3月提价等因素，调味品的毛利率同比提升0.47个百分点至39.99%。
非调味品业务中，通过将已售房産转自持物业再做二手销售的方式，在上半年完成了部分已售房産的备案和交付工作，地産公司上半年实现营业收入约3988万元，同比增加约13.6倍，估计归母净利润约900万多元，同比增长近6倍。
盈利能力再上层楼，区域扩张稳步推进
上半年公司综合毛利率同比提升0.82个百分点至39.95%。同时由於公司控制销售节奏和降低销售费用投放，费用率同比降低3.34个百分点，最终净利润率突破17%，同比提升4个百分点，盈利能力再创新高。
期内公司加快渠道细分优化，新增经销商90个，继续稳步推进销售网络的全国扩张。从区域市场发展看，北部市场增长最快，东部、中西部市场增速略快於平均，外埠市场占比逐步提升。
股东变更拓展想像空间
9月中上旬，公司原第一大股东前海人寿将持有的24.92%的公司股权全额转让给中山润田，中山润田爲宝能集团旗下全资持有子公司，後续在投资决策，公司治理等方面将更爲灵活迅速。宝能作爲民营企业，管理更偏市场化激进风格，在目标制定，股权激励，费用控制和效率提升等方面，均爲公司未来的发展进一步优化留下了想像空间。
投资建议
中炬高新是中国调味品行业龙头，具有较强的品牌优势，産能规模和管道的持续扩张使公司在行业中的地位不断稳固，未来更将持续受益於消费升级，经营效益处于稳步提升轨道中。我们预计公司2018/2019年的每股盈利分别爲0.81，0.98元人民币，目标价30.3人民币元对应2019年31倍预计市盈率，较现价有8%左右的潜在升幅，给予谨慎增持评级。
风险
新业务推进进度低於预期
産品价格下跌
原材料上涨(章晶)
杰克股份(603337)业绩超预期，向全球缝制机械龙头迈进
事件：公司发布 2018 年三季报，报告期内实现营业收入 32.27亿元， yoy +52.53%，归母净利润 3.71 亿元， yoy +58.26%，扣非后归母净利润 3.92 亿元， yoy +74.90%。 经营性现金流净额4277 万元， yoy -90.29%。
业绩超预期，收入端增速领跑行业。 受贸易战及宏观经济影响，国内服装制造代工厂资本开支增速下滑，同期东南亚等海外市场保持强劲增长，整体来看 2018 年 1-8 月行业百家整机企业主营业务收入增长 16.90%，较 1-6 月增速降低 5.54 个 pct，景气度略有下降。公司 Q3 单季收入增速 60.37%，较 1-6 月增速上升 11.99pct，远超行业增速，市占率持续提升。
Q3 毛利率继续提升，补库存、供应链建设影响短期经营性现金流净额。 18Q3 毛利率同比下滑 1.54pct，系原材料上涨、新员工人数增加、汇率等综合因素所致。随着平车设备提价及规模效应增强， Q3 单季毛利率环比 Q2 上升 1.43 个 pct， Q4 有望持续提升。 经营性现金流净额下滑，系公司产能吃紧，为应对春节前后销售旺季提前补库存，同时上游零部件运营成本增长，公司考虑长期供应链建设而主动分担，部分付款方式由银行承兑汇票改为现金支付，彰显管理层长线思维。
扩产能+智能制造+智能缝制，缔造全球缝制机械龙头。 ①投资56 亿元建设“智能缝制装备基地项目”，打破产能瓶颈， 组建智能缝制设备生产线。②增资安徽杰羽，布局制鞋设备领域。有利于公司借助其在鞋类领域的经验和技术，拓展市场份额，完善细分领域布局。随着缝制工艺自动化渗透率持续提升，公司有望凭借全方位竞争优势，打造全球缝制机械龙头。
投资评级与估值： 预计 18-20 净利润为 4.90/6.56/8.85 亿元， EPS为 1.60/2.15/2.89 元。 看好公司 2018 年成为全球缝制机械龙头，向服装智能制造解决方案供应商迈进，维持“强烈推荐”评级。
风险提示： 纺织服装行业景气度下行;行业竞争加剧。(方正证券 王永辉，李疆)
天虹股份(002419)天虹股份2018三季报点评：扣非归属净利增长75%超预期，首个管理输出项目开业
公司发布 2018 三季度业绩： 公司 2018Q3 单季度收入 43.1 亿元，同比增 9.0%，扣非归属净利润 1.58 亿元，同比增 74.6%，业绩超预期。累计收入 138.3 亿元，同比增长 6.9%，其中零售业收入 130.5 亿元，同比增 5.73%，地产收入 3.4 亿元，同比增26.02%;累计扣非归属净利润 5.90 亿元，同比增 35.3%。本季度收入和利润增速相比上个季度有所回升。
重点拓展华中区域，首个管理输出模式项目开业。年初至今公司新开 1 家百货、3 家购物中心，均位于湖南、江西地区;此外，公司首个管理输出购物中心项目佛山 ipark 开业。截至2018Q3，公司经营综合百货 68 家、购物中心 10 家、超市 73家、便利店 167 家。
门店运转情况良好，可比店利润总额增长 19.6%。相比可比店营业收入，可比店毛利额更能体现经营情况：2018 年 1~9 月可比店毛利额同比增 6.96%，利润总额同比增 19.57%;其中购物中心和百货的增速更高，毛利额同比增速分别达 13.48% 、8.95%，利润总额同比增 73.8%、27.37%;超市和便利店的同店利润总额同比有所下滑。各地区可比门店利润增速均在 2 位数以上，北京和成都最高，分别达 85.19%、95.88%。
受益于业态组合的优化，毛利率持续提升。由于高毛利率的体验业态和餐饮业态占比增加，公司毛利率自去年 Q4 以来持续提升：2018Q3 单季度毛利率 28.6%，同比提升 1.2 pct，累计毛利率 27.2%，同比提升 1.3 pct;三费费率整体同比下降 0.6 pct。毛利率提升和费用的下降使 Q3 单季度归属净利率同比提升 1.4 pct 至 4.4%。由于地产销售带动存货下降，且应付周转天数提升，经营现金流同比大幅提升。
投资评级与估值 我们预计公司 2018~2020 年实现收入 198、212、228 亿元，实现净利润 9.0、10.1、11.2 亿元，EPS 0.75、0.84、0.94，当前市值 133 亿，对应 PE 15、13、12 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示 可选消费增速放缓，公司超市和便利店业态发展不及预期(方正证券 倪华)
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