8.16明日最具备投资机会个股一览
中亿财经网8月16日讯，日最具备投资机会个股一览：
光环新网：业绩符合预期，成立光环云助成长
18年中报业绩符合预期，维持“增持”评级
8月15日光环新网发布2018年中报，报告期内公司实现营业收入27.82亿元(YoY+54.2%)，归母净利润为2.92亿元(YoY+39.3%)。其中，IDC及其增值服务收入为6.10亿元(YoY+55.8%)，云计算及相关服务收入为20.24亿元(YoY+62.8%，占总营收比例达72.8%)。公司中报业绩位于业绩预告区间中值，基本符合预期。除房山云计算基地外，公司其余机房已全部完成预售工作，随着下半年机柜上架进度加快，我们继续维持之前的业绩预测，预计18-20年EPS为0.51/0.74/1.09元，维持“增持”评级。
整体毛利率小幅上升，三费整体控制良好
截至2018年6月底，公司整体毛利率为20.7%，同比小幅提升0.4pct，其中IDC及其增值服务毛利率为55.8%，同比下降1.5pct，云计算及其相关服务毛利率为10.1%，同比上升1.7pct。由于云销售子公司上半年刚成立，公司三费费用率控制良好，整体看同比下降0.32pct，其中销售费用率同比下降0.21pct，管理费用率同比下降0.42pct，财务费用率同比上升0.31pct。受公司云计算业务快速发展，公司应收账款上升较快，达到16.2亿元，同比增长了68.3%，与云计算及相关服务收入增速相当。
光环云销售子公司成立，未来云业务拓展或加速
根据中报披露，光环新网于5月28日设立了光环云数据有限公司(公司持股30%，大股东持股30%)，专门为AWS云服务提供直销、渠道销售及服务支持等全方位的营销与服务支持。我们猜测销售团队在光环云持股比例或达40%，将帮助骨干人员充分享受公司成长红利。在销售方面，我们认为AWS与光环新网合作，将在很大程度上弥补AWS本土销售短板;在技术方面，AWS继续引领全球公有云市场，不断将海外先进云服务技术引入国内;双方强强联合共同拓展国内云计算市场，未来云业务拓展或加速。
西云数据与光环云互补并存，光环云的业务量占比或更高
光环负责运营的是AWS北京区域，有着地理上的优势。一般而言，越靠近终端用户，时延越低。据此我们判断，对时延要求更高的用户，会优先选择运营北京区域的光环云;而负责运营宁夏区域的西云数据，其用户一般对时延要求不高。我们认为，西云数据与光环云并非替代关系，两者互补共存;当前很多高价值业务对时延的敏感性要求较高，如金融交易、游戏、视频直播等，我们推断在AWS云服务中，与西云数据相比，光环云的业务量占比或更高。
第三方数据中心龙头，与AWS合作发展云计算业务，维持“增持”评级
公司作为第三方数据中心龙头，与AWS强强联合发展云计算业务。随着科信盛彩顺利并表，我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.31/10.72/15.78亿元，最新收盘价对应2018~2020年PE分别为28.9/19.7/13.4x，维持“增持”评级。
风险提示：IDC机房上架不及预期，贸易战升级影响公司AWS业务。
皖维高新：上半年提质增效，盈利提升明显
事件：
公司发布2018年半年度报告。上半年公司实现营收27.97亿元，同比增30.14%;实现归母净利润8802.72万元，同比增20.17%。其中Q2实现营收15.88亿元，同比增31.79%;实现归母净利6639.98万元，同比增44.15%。
投资要点：
上半年公司营收及利润均上涨的主要原因有以下几方面：(1)蒙维二期10万吨特种PVA今年Q1已实现满负荷生产，上半年公司PVA实现营收9.27亿元，同比增21.92%，毛利率同比提升1.05pct至20.45%;(2)蒙维年初技改过后，综合能耗大幅降低，提高PVA产品的利润率，上半年蒙维科技实现归母净利润5473.14万元，去年同期实现3124.44万元;(3)广维得到有效减亏。2018年上半年公司广维基地亏损1639.9万元，去年同期亏损2516.9万元。
聚乙烯醇为公司利润弹性点，持续关注行业格局改善
公司是国内PVA行业的龙头企业，随着蒙维二期项目全面建成投产，公司PVA产能达到35万吨/年，有效产能市占率达40%以上，从公司业务结构来看，PVA也是公司最主要的营收及利润来源，2018H公司PVA业务营收、毛利分别占公司总营收、总毛利的33.16%、40.57%，因此公司未来利润弹性将主要来自PVA产品的价值提升。目前国内聚乙烯醇行业名义产能124.6万吨，行业经过多年洗牌，实际有效产能已缩减至80万吨左右，并且形成以皖维、中国石化、内蒙双欣、宁夏大地为PVA主要供应商的供应格局;从国内需求来看，年实际消费量60万吨左右，供需处于弱平衡状态。考虑到PVA产品下游应用的巨大潜力，如生物可降解膜、偏光片、PVB膜等，需求端将为PVA行业创造持续的边际贡献，将有助于PVA行业格局的进一步改善。
盈利预测及评级
考虑到目前国内聚乙烯醇行业竞争格局的不断修复，聚乙烯醇产品的盈利能力将得到提升，预计公司2018年~2020年EPS分别0.13元、0.15元、0.18元，对应PE分别为22X、18X、15X，维持“推荐”评级。
风险提示
原材料价格及汇率波动大;下游需求弱。
平安银行：资产端零售持续发力，资产质量在改善
中报亮点：1、息差改善，日均净息差环比上升2bp。2、银行卡手续费高增、同比+80.1%。3、资产质量在改善，对不良的认定趋严、未来不良压力下降。中报不足：1、负债端继续承压、高付息个人定存增速较快。2、业务及管理费上升较多，与科技投入及业务激励模式高成本有关。
中报概述：营收和拨备前利润同比增速有回升，但增速水平不算高，PPOP同比仍为负值;净利润增速维持稳定。平安银行营收、拨备前利润、净利润1Q18、1H18同比增速分别为1.1%/5.9%、-6.9%/-1.2%、6.1%/6.5%。
1H18业绩同比增长拆分：正向贡献业绩因子为规模、非息、拨备、税收。负向贡献因子为息差、成本。各因子贡献变化情况：规模增速与1季度环比略有下降。我们测算的息差与日均值有误差，2季度环比下降、负向贡献业绩程度加深。非息收入高增;拨备继续反哺利润。
投资建议：公司2018E/2019EPB0.67X/0.61X(股份行0.73X/0.66X);PE6.33X/5.9X(股份行5.92X/5.55X)。平安银行资产端靓丽的经营数据如何转换为漂亮的财务数据是对管理层的挑战;建议保持积极跟踪。
风险提示：经济下滑超预期。
正海磁材：钕铁硼磁材量价同比改善，新能源汽车电机业务进入恢复格局
公司2018年1-6月实现归母净利润0.35亿元，同比增加333.5%，略高于预期!2018年上半年公司实现营业收入7.91亿元，同比增加96.0%;归母净利润0.35亿元，同比增加333.5%，对应EPS0.04元，略高于预期!其中，2018年上半年扣非净利0.50亿元，同比增加367.8%。Q2单季度实现净利润0.10亿元、扣非单季度净利润0.26亿元，环比减少60%、增加8.3%。
上半年钕铁硼业务迎来量价齐升，新能源补贴退坡短期压缩电机业务利润空间。(1)2018年上半年在环保核查回头看和稀土行业转向专项整顿的环境下，江西赣州地区稀土企业停产近一个月，稀土供应收缩拉动上半年稀土价格稳中有升，钕铁硼磁材毛利同比提高2.8%。销量方面，公司风电客户完成新品开发，需求提升。汽车EPS及家电市场渗透率进一步提高，高性能钕铁硼销量大幅增长。钕铁硼业务销售收入同比增加83.50%，营业利润同比上升700%;(2)新能源销量补贴退坡，产业链盈利面临压力，新能源汽车电机业务量升利减。上半年，新能源汽车产量41.3万辆，同比大幅增长94.9%。但补贴逐步退坡和“双计分”政策下市场竞争更加激烈，公司电机业务盈利能力收到一定影响。上半年新能源汽车业务收入同比增加126.52%，但营业利润较同期下降9.52%;(3)非主营业务方面，公司5月份完成回购并注销上海大郡原股东业绩补偿股份，影响业绩-0.15亿元。银行理财收入亦是公司重要的收入来源，上半年银行委托理财收入0.21亿元，占总利润额的60%。
环保蓝天保卫战下预计稀土价格有支撑，格浦江基地项目持续推进为公司未来业绩提高增长点。严格的环保政策下预计下半年稀土价格震荡，钕铁硼磁材业务盈利水平有望保持。新补贴政策下高续航里程的新能源汽车销量增加，预计大郡电机利润得到小幅提升。公司新能源汽车驱动系统浦江项目稳步推进，显示了企业扩张和降低成本仍在持续之中。风险方面，报告期内营收账款比上年年末增加0.94亿，同比增加17%。
维持盈利预测，维持增持评级!预计下半年新能源汽车销量保持45-50%水平增长，大郡业务逐步恢复。中长期，我们认为公司在钕铁硼磁材特别是新能源汽车用钕铁硼领域布局深厚，具有较强的龙头优势，将长期享受新能源汽车行业市场增长的红利!我们维持公司盈利预测2018-2020年归母净利润分别为1.17/1.63/4.39亿元,对应当前股价动态PE分别为52、38、14。长期来看，维持“增持”评级!
合肥百货：业绩低于预期，改造创新助力营收稳健增长
公司1H2018营收同比增长3.25%，归母净利润同比减少7.25%
8月15日晚，公司公布2018年半年报，1H2018实现营收55.76亿元，同比增长3.25%，实现归母净利润1.64亿元，折合成全面摊薄EPS为0.21元，同比减少7.25%，实现扣非归母净利润1.57亿元，同比减少4.11%，业绩低于预期。
单季度拆分看，公司2Q2018实现营业收入23.54亿元，同比增长1.93%，实现归母净利润5022万元，同比降低21.99%。除业态调整导致的毛利下降费用上升外，投资收益的减少与营业外支出的增加(资产报废损失、违约金支出等)也是公司本期业绩同降的原因。
1H2018毛利率下降0.03个百分点，期间费用率上升0.06个百分点
1H2018公司新开各业态门店14家(百货1家，超市11家，电器2家)，关闭门店8家。截至二季度末，公司共经营门店221家，其中百货24家、超市172家、电器25家。1H2018公司综合毛利率为18.57%，较上年同期下降0.03个百分点。1H2018公司期间费用率为12.88%，较上年同期上升0.06个百分点，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.04%/8.81%/0.03，较上年同期分别变化0.10/0.07/-0.11个百分点。
线下持续改造创新，线上初见成效
报告期内公司线下各业态持续推进改造创新：百货方面启动智慧购物中心系统，同时百货大楼、百大CBD启动升级改造;超市方面首家生鲜便利店“阿福鲜生”顺利开业，同时继续加大“三自”商品开发力度，新开发自有品牌14个，实现销售增长13.81%。线上方面，公司自营线上平台GMV实现970万元，第三方平台(京东等)GMV实现63万元。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司是安徽区域零售龙头，收入端表现较为稳健。但业态调整对公司业绩端造成的负面影响略大于我们此前预期，以及考虑到宏观经济形式对安徽地区的冲击，我们下调对公司2018-2020年EPS的预测分别至0.29/0.33/0.38元(之前为0.39/0.42/0.44元)，维持“增持”评级。
风险提示：经营区域较为集中，业态调整对业绩端压力超预期。
柳钢股份：高盈利持续，环保限产将受益
上半年实现归母净利润20.41亿元，同比增长415.8%
受益于行业稳定运行，2018年上半年，公司实现营业收入225.83亿元，同比增长18.3%;实现归母净利润20.41亿元，同比增长415.8%;扣非净利润20.29亿元，同比增长424.2%;每股收益0.796元/股，同比增长415.7%。二季度单季实现营业收入113.33亿元，环比下降1.0%;归母净利润9.95亿元，环比下降4.9%。
中板材量价齐升，带动盈利增长
受益于下游机械、船舶等行业景气度提升，中厚板市场价格大幅提升。公司灵活调配钢坯资源，向效益更好的中板材倾斜。二季度公司中板材产量36.48万吨，环比上升88.6%，对应销售收入14.15亿元，环比增长111.5%。
焦炭自给率高，环保压力小，限产下将受益
预期下半年环保高压态势持续，京津冀、汾渭平原、长三角地区钢厂将受到不同程度的影响，钢材供给难以释放。供需紧平衡，库存低位，钢价延续高位震荡。汾渭平原环保督察下，焦炭价格走高，焦化行业利润增加，焦炭自给率高的钢厂将相对占优。柳钢股份所处地区环保压力小，自身环保水平较好，且焦炭自给率超过90%，将受益于环保督察。
债务结构持续优化，关联交易有待解决
公司不断创新融资模式，获取更多中长期债务融资资金，优化债务结构。报告期内，公司长期借款由0增长到10.29亿元，利率区间为美元3%、人民币4.75%。从长期来看，柳钢股份与柳钢集团间的关联交易问题势必需要解决。如果钢坯定价机制得到调整，或热轧、冷轧产线能够并入上市公司，目前钢坯部分盈利空间受到的限制将得以打破，公司的业绩弹性将有所增长。
风险提示
钢材消费大幅下降。
公司合理估值在9元~11元
通过多角度估值分析，我们认为:公司每股合理价值在9元~11元，对应于18年预期收益，动态市盈率分别为5.1倍和6.2倍。盈利预测和财务指标。
【以上内容仅供参考，不构成投资建议。】
