近期利率端陷入了震荡期内，一方面是对信用增速企稳后货币政策难以再宽松加码的预期，另一方面则是对通胀的警惕。短期来说，从货币政策角度来看，我们认为货币政策进一步宽松加码的概率正在下降，主要限制因素来自于通胀的回升预期以及市场过热后(股市)的预期管理

2年期主力TS1906收盘跌0.04 %报99.80 元，成交量9手，减少11手，持仓量796手，增加2手。5年期主力TF1906收盘跌 0.21 %报98.45 元，成交量6256手，增加1416手，持仓量20993手，增加629手。10年期主力T1906收盘跌0.44 %报95.91 元，成交量41420手，增加4310手，持仓62869手，减少642手。

2年期主力TS1906收盘跌0.01 %报99.84 元，成交量20手，减少6手，持仓量794手，减少11手。5年期主力TF1906收盘涨 0.02 %报98.65 元，成交量4840手，增加967手，持仓量20364手，增加176手。10年期主力T1906收盘涨0.05 %报96.32 元，成交量37110手，增加4968手，持仓63511手，减少587手。

随着3月宏观数据的落地(利空兑现)叠加中小银行降准框架预期的回升，期债出现小幅反弹的行情。从中央政治局会议的表态来看，预计财政政策将成为二季度的主要接力棒，全面降准在一季度信贷超预期增量叠加通胀上行的逻辑下或难以实现

2年期主力TS1906收盘涨0.01 %报99.87 元，成交量45手，减少30手，持仓量813手，增加17手。5年期主力TF1906收盘涨 0.09 %报98.75 元，成交量3153手，减少4929手，持仓量20319手，减少209手。10年期主力T1906收盘涨0.11 %报96.48 元，成交量23809手，减少44048手，持仓66895手，减少1494手。

2年期主力TS1906收盘涨0.03 %报99.88 元，成交量75手，增加44手，持仓量796手，增加10手。5年期主力TF1906收盘涨 0.19 %报98.71 元，成交量8082手，增加3922手，持仓量20528手，减少462手。10年期主力T1906收盘涨0.31 %报96.42 元，成交量67857手，增加31923手，持仓68389手，减少414手。

2年期主力TS1906收盘跌0.02 %报99.85 元，成交量31手，减少5手，持仓量786手，增加22手。5年期主力TF1906收盘跌 0.10 %报98.53 元，成交量4160手，减少5086手，持仓量20990手，增加29手。10年期主力T1906收盘跌0.19 %报96.17 元，成交量35934手，减少6241手，持仓68803手，增加682手。

2年期主力TS1906收盘跌0.10 %报99.89 元，成交量36手，增加30手，持仓量764手，减少11手。5年期主力TF1906收盘跌 0.25 %报98.64 元，成交量9246手，增加3517手，持仓量20961手，增加527手。10年期主力T1906收盘跌0.37 %报96.37 元，成交量42175手，增加7470手，持仓68121手，减少1188手。

上周在降准预期延后甚至弱化的背景下，短端利率出现明显回升，长端利率则在前期大幅反弹后出现平台整理。从宏观的角度来看，目前的整体宏观数据对利率债来说均偏利空。

2年期主力TS1906收盘涨0.04 %报100.00 元，成交量51手，减少6手，持仓量778手，增加36手。5年期主力TF1906收盘涨 0.19 %报98.92 元，成交量5891手，减少7499手，持仓量20297手，减少132手。10年期主力T1906收盘涨0.23 %报96.85 元，成交量40659手，减少13676手，持仓69188手，增加69手。

受国际层面经济增长担忧以及欧美贸易摩擦升级影响，市场风险偏好回落，叠加国内股指高位波动加大，昨日国债期货低位反弹。基本面上，一季度国内经济数据将陆续公布，本周开始一季度系列经济数据将陆续兑现，实体经济的表现将决定近期国债期货的价格走势。

2年期主力TS1906收盘跌0.11 %报99.97 元，成交量69手，减少29手，持仓量716手，增加52手。5年期主力TF1906收盘跌 0.07 %报98.72 元，成交量7704手，增加482手，持仓量18507手，增加909手。10年期主力T1906收盘跌0.20 %报96.50 元，成交量37246手，减少4463手，持仓68364手，增加1319手。

2年期主力TS1906收盘跌0.01 %报100.06 元，成交量98手，减少98手，持仓量664手，增加3手。5年期主力TF1906收盘跌 0.01 %报98.78 元，成交量7222手，减少2800手，持仓量17598手，增加410手。10年期主力T1906收盘涨0.13 %报96.68 元，成交量41709手，减少9005手，持仓67045手，减少1059手。

上一交易日国债期货早盘横盘震荡，尾盘再度出现回落，TS1906、TF1906 和 T1906 分别下跌 0.12%、0.23% 和 0.30%。市场宏观预期不断好转，目前对即将公布的社融数据普遍预期乐观，宏观预期差的修复带来的股强债弱表现显著。

2年期主力TS1906收盘跌0.10 %报100.16 元，成交量166手，增加114手，持仓量526手，增加44手。5年期主力TF1906收盘跌 0.31 %报98.96 元，成交量7055手，增加763手，持仓量16955手，增加139手。10年期主力T1906收盘跌0.55 %报96.75 元，成交量53668手，增加14715手，持仓68588手，增加3278手。