1.22今日铜期货价格最新行情走势 库存回升幅度加大铜价震荡整理
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 中信期货 | 宏观预期改善，沪铜震荡整理 信息分析： (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨~升水40元/吨，平水铜成交价格47870元/吨~47930元/吨，升水铜成交价格47900元/吨~47970元/吨。市场货源宽裕，逢高出货者众多而接货者寥寥，难有成交，持货商出货换现意愿强烈出现集体调降。 (2)最近一个月的时间，铜进口一直维持在小幅的亏损，月初进口窗口打开三天的时间内，国内现货市场明显出现了许多进口铜，溢价均价也直接上抬5美元左右。近期进口亏损逐渐收窄，LMEcontango结构扩大。 (3)广东地区1#光亮铜报价42800元/吨~43100元/吨，各地区光亮铜价格与上周五报价持平，精废价差持平至505元/吨，精废价差持续维持低位，废铜供应商挺价，废铜持货商捂货惜售情绪仍在，废铜市场显清淡。 (4)高盛下调基础金属目标价格，将3个月铜价预期由6500美元/吨下调至6100美元/吨;将12个月铜价目标维持在7,000美元/吨。 (5)哈萨克斯坦2018年精炼铜产量同比增长2.8%，精炼锌产量同比下降0.7%，粗钢产量同比下降14.7%。 (6)2018年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，增速比11月份加快0.3个百分点;环比增长0.54%。2018年全年，规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1-11月份回落0.1个百分点。 (7)1月21日上午10时，国家统计局发布了2018年中国GDP，中国2018年GDP同比6.6%，预期6.6%，2017年6.8%。中国四季度GDP同比6.4%，预期6.4%，前值6.5%。中国2018前三季度GDP增长率分别为6.8%、6.7%、6.5%。 (8)五矿资源预计2018年净利大降全年铜产量预降。受铜和锌价格下跌的打击，罗斯伯里(Rosebery)矿商五矿资源(MMG)警告称，2018年下半年将出现巨额亏损。 (9)铜杆终端备货情绪不佳，以订单生产为主。铜板带订单量较上周基本持平，临近春节，部分企业进入清账修整阶段，维持按需购货、低库存操作。铜管受铜价震荡影响，订单量不高。 逻辑：现货贸易商压价收货，下游买盘寥寥供需拉锯。短期于降税预期普遍存在一定惜售情绪，整体表现偏淡且缺乏亮点。现货进口窗口关闭支持升水坚挺，同时随着市场悲观情绪逐渐消化，中美贸易问题缓和，向好的谈判信号释放，情绪转向乐观。结合微观精费价差持续收窄，市场消费短期逐步向精铜转移，贸易商惜售情绪明显，远期需求疲弱短期降税预期颇强，沪铜近远月基差有望继续扩大。 操作建议：买近抛远; 风险因素：库存增 |
| 华泰期货 | 库存回升幅度加大，但市场逻辑或仍在政策预期 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 走势分析： 21日，现货市场升贴水较上个交易日有所回落，现货市场成交力量不足，中间商集中换现意愿强烈，由于假期逐步临近，现货市场接货力量较少，而1902合约交割要至春节之后，资金成本较高，因此，现货逐步走向贴水。 上期所仓单21日整体继续回落，但幅度已经比较小，另外，由于现货市场升水下降，对仓单吸引力下降。 21日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，较此前一个交易日小幅下降。洋山铜升水持平。 21日,LME库存单日回升近1万吨，主要集中在美洲仓库，由于LME/COMEX比价问题，美洲库存继续优先流向LME仓库，另外，随着时间推移，智利环保影响预期逐步在下降，LME库存格局预期在转向。 数据方面，2018年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，增速比11月份加快0.3个百分点;环比增长0.54%。2018年全年，规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1-11月份回落0.1个百分点。 价格表现方面，LME库存的增加打压隔夜LME铜价格表现，由于一季度属于季节累库，因此，当前库存的回升容易令人相信是季节累库开始的信号，特别考虑到智利环保影响时间的消退;但我们认为当前市场的逻辑应该是以对政策的期待为主，21日公布的经济数据较为温和，这使得对政策刺激的力度预期放缓，不过，毕竟预期依然存在，因此，整体上，铜价格反弹构架依然保持，但力度有所放缓。 总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。 | |
| 方正中期 | 要点： 隔夜铜价走软，主因昨日公布的中国经济数据整体表现不佳。中国 4 季度 GDP 同比 6.4%，符合预期，但增速创近十年新低。12 月规模以上工业增加值增速略有回升。另外，国际货币基金组织 IMF 下调 2019年全球经济增速至 3.5%。回到铜市，昨日 LME 库存骤增 9925 吨至 145025 吨，注册仓单增加近 8%，贴水走扩 7 美元/吨至 29.5 美元/吨。昨日上海现货报贴水 30-升水 40 元/吨，从下游企业反应来看，今年下游对春节备货不及往年积极，多呈现观望态度。自本周开始下游企业将逐步进入假期模式，而持货商清理库存换现的意愿将愈发强烈，预计升贴水走软。在上周市场反应中美贸易摩擦可能缓解的利好，市场关注焦点再次回到中国甚至全球经济放缓上，叠加 LME 库存骤增，国内下游逐步进入假期，需求疲软，预计铜价日间小幅下跌。 观点：下跌。 | |
| 兴业期货 | 宏观与基本面背离，沪铜上行空间有限 近期沪铜主要受宏观情绪面提振，国内经济数据好于预期，提振市场信心，然需求端渐入春节假期模式，疲软格局短期难扭转，叠加技术面 48000 关口压力较大，在无新增驱动的前提下，铜价或难进一步上行，稳健者单边耐心等待机会。期权方面，建议持有熊市价差组合。 | |
| 申银万国 | 周末夜盘铜价走高，受中美贸易关系缓和以及原油上涨带动。有媒体报道美国计划取消中国商品关税，引发美股上涨，市场情绪趋于乐观。另外中国计划扶持家电和汽车产品降低库存，有利于铜下游消费。总体看铜价存在出现阶段性或趋势性走强的可能，4.7万可能成为阶段性低点。今日将公布四季度GDP等一系列宏观经济数据值得关注。 | |
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